대마초 관련 주식들이 최근 전반적으로 녹색으로 빛나면서 거의 모든 것이 더 상승으로 향하는 것처럼 보입니다. 그러나 캐노피 그로스(CGC), 틸레이(TLRY), 오로라 캐노피스(ACB)는 동부 시간 기준 오후 1시 기준으로 각각 7.9%, 7.5%, 6.7% 상승했습니다. 다음 상승 랠리를 뒷받침하는 약간의 대마초 산업의 낙관론이 있었습니다.
지난 금요일, 데이터 중심 뉴스 FiveThirtyEight 칼럼에서 수년간 대마초 분야를 취재해 온 기자, 레스터 블랙(Lester Black)의 최근 보도에 따르면 "바이든 대통령 현 임기가 끝나기 전에 처벌 대상에서 제외시킬 것"이라고 예측했습니다.
바이든 정부가 원하는 합법화
이 보도는 대마초 투자자들에게 귀가 쫑긋하게 하는 소식이었을 겁니다. 금요일의 주식 시장 매도 상황에서 즉각적으로는 아닐 수 있지만, 시장이 안정되기 시작한 월요일에는 분명합니다. 레스터 블랙이 설명했듯이, 미국 정부가 스케줄 I(Schedule I) 마약에서 덜 제한적인 수준으로 마리화나 일정을 조정하는 사례를 "신속하게" 검토하라는 바이든 대통령의 명령은 전면적인 합법화를 위한 움직임 "그냥 그 이상"이라고 말합니다.
바이든 대통령은 마리화나의 스케쥴 I 상태를 유지하는 것은 예외적으로 위험하고 유효한 의학적 용도가 없는 약물에만 적용되는 것은 "이치에 맞지 않다"라고 말합니다.
블랙은 이것을 바이든이 약물 재조정이 "빨리" 일어나기를 원한다는 것을 암시하는 "독특하고 강력한" 성명이라고 불렀습니다. 즉, "빨리"를 구성할 수 있는 것은 해석의 여지가 있습니다. 블랙에 따르면 일정 조정은 일반적으로 길고 긴 과정이라고 합니다. 첫 단계는, 식품의약국(FDA)에 의한 과학적 조사가 수행되며, 그 후 검토를 위해 보건복지부 장관에게 보내집니다. 그 후, 마약단속국(DEA)에 권고 요청이 들어갑니다. 결국 최종 결정은 법무부 수장으로서 DEA를 관할하는 법무장관에게 있습니다. 이미 다소 복잡한 과정이며 블랙이 지적했듯이 "바이든의 일정 지침이 실패할 수 있는 요인들"입니다.
대마초 산업의 미래는
궁극적으로 블랙은 여전히 합법화가 일부 사람들이 생각하는 것보다 더 빨리 일어날 수 있다고 결론짔지만, 이는 대마초 투자자들에게 큰 도움이 되지 않을 수 있습니다. 월스트리트 저널(Wall Street Journal)이 금요일에 발행한 칼럼에서 언급했듯이 캐나다의 마리화나 합법화 사례에서 볼 수 있듯이 "합법적인 대마초가 대마초 회사에게 무조건 긍정적일 수는 없다"는 것을 지적합니다.
월스트리트저널의 캐럴 라이언(Carol Ryan)은 캐나다 대마초 산업이 합법화가 된 지 4년이 지난 시점을 "불쌍한 상태"에 있다고 묘사하면서 캐나다 대마초 회사에 쌓인 투자자들이 "폭격을 당했다"라고 지적했습니다. 그런데 오로라, 틸레이 그리고 캐노피는 모두 캐나다에 기반을 두고 있으며 합법화로 수백 개의 회사가 시장에 진입할 수 있게 되면서 캐나다 대마초 주식 가치가 지난 몇 년 동안 전체적으로 85% 감소했다고 말합니다. 마리화나 가격을 절반으로 낮추고 이익 마진도 줄입니다.
물론, 훨씬 더 큰 미국 시장에서 합법화가 이루어지면 마리화나 회사는 "물량으로 승부"할 것입니다. 그러나 판매할 때마다 돈을 잃을 것이고 물량으로 만회할 것"이라는게 사업 방향이겠지만 우리 투자자들의 입장에서는 지속 가능한 비즈니스 모델이 아닐 것이라는 판단이 섭니다.
캐노피 그로스(CGC), 틸레이(TLRY), 오로라 캐노피스(ACB)는 캐나다에서 합법 대마초를 판매하여 4년 연속 적자를 봤습니다. 미국 시장이 합법화가 이루어진다면 그들이 더 잘할 수 있을지는 신중히 의심해 볼 필요가 있어 보입니다.
키 포인트
- FiveThirtyEight의 칼럼은 조 바이든 대통령의 현 임기가 끝나기 전에 연방 마리화나 합법화가 이루어질 수 있다고 제안합니다.
- 그러나 월스트리트 저널의 칼럼니스트는 대마초가 완전히 합법화된 캐나다에서도 많은 대마초 회사가 아직 수익을 내지 못하고 있다고 지적합니다.
- 시장에서 합법화가 발생하면 경쟁이 심화되어 가격과 이익이 감소합니다.
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