지난 몇 년간 '테슬라'의 실적이 좋았습니다. 하지만 지금 시점에서 주식을 사려고 한다면 다시 한번 생각해보길 권합니다. 전기차 산업에서 리더 역할을 하며 초기 투자자들에게 막대한 부를 창출했습니다. 하지만 소수의 비전 있는 투자자들은 막대한 이익을 얻었지만, 정작 많은 이들은 버스를 일찍 타지 못했죠. 최근 테슬라의 주가가 고점 대비 50% 이상 하락하자 많은 투자자들(저 포함)은 경악했습니다.
지금이 기회일까요? 투자할 좋은 시기일까요? 결론부터 말씀드리면 아직은 매수할 시점이 아니라고 판단했습니다.
테슬라는 전력을 다했습니다.
과거 테슬라에 대한 가장 큰 불만 중 하나는 수익을 내지 못하고 수익을 내는 데 필요한 규모에 도달하지 못할 수도 있다는 것이었습니다.
이것은 테슬라가 존재한 이후로 대부분의 시간 동안 사실상 그러했지만 2020년 첫 번째 흑자로 전환하고, 그 이후로 매 분기마다 흑자를 내고 있습니다. 또한 2017년부터 2021년까지 수익이 개선되었으며 2017년부터 2019년까지 매년 손실이 줄어들었습니다. 2017년 순 손실은 20억 달러였지만 2021년 순이익은 55억 달러에 달했습니다.
테슬라의 강력한 재무 성과는 전기차 판매량이 2017년 103,000대에서 2021년 936,000대로 증가한 덕분입니다. 규모의 경제와 운영 레버리지가 매출 성장과 함께 마진 확장을 주도했죠.
테슬라는 전기차 업계 1위지만 2021년 전 세계 자동차 판매량 약 5,600만대에 비해 판매량은 여전히 적은 편입니다. 내연기관에서 전기차로의 전환을 막을 수 없는 추세인 만큼 테슬라는 이 순풍을 몇 년(수십 년까지는 아니더라도) 동안 탈 수 있는 좋은 위치에 있습니다.
여기에, 회사는 끊임없이 새로운 제품과 사업 기회를 모색하고 있습니다. 자율 주행, 재생 에너지, 그리고 가장 최근에는 로봇이 미래에 먹거리 산업으로 성장할 수 있는 비전을 제시했죠.
하지만 지금 주식을 사는 것은 너무 위험합니다.
테슬라는 지난 몇 년 동안 투자자들이 만족할 만큼 본업을 잘 실행해 왔지만, 앞으로 몇 달간 점점 더 어려운 운영 환경에 직면하게 될 겁니다.
가장 첫번째 난관은 높은 인플레이션으로 인한 자동차 소비 저하인데요, 사람들은 자동차와 같은 임의 품목에 지출할 현금을 줄일 것입니다. 게다가, 소비자들은 지난 몇 년에 비해 더 높은 금리에 직면해 있어 자동차 소유 비용이 훨씬 더 많이 듭니다. 그리고 소비자 심리에 영향을 미치는 지정학적 긴장이 지속되면서 단기적으로는 회사에 타격이 갈 것입니다.
지금까지 테슬라는 둔화의 뚜렷한 징후를 보이지 않았습니다. 실제로 2022년 3분기 매출은 56% 증가했고 순이익은 전년 대비 두 배 이상 증가했죠. 그러나 투자자들은 약세 징후가 있는지, 앞으로 몇 달 동안 회사의 실적을 면밀히 주시해야 할 것입니다. 침체기에 발생할 수 있는 테슬라의 판매량이 실질적으로 급락할 경우 회사가 흑자 전환할 위험이 있습니다.
테슬라가 수익성을 유지하지 못하면 투자자들은 회사가 선도적인 기술 회사인지 아니면 또 다른 자동차 제조업체인지 의문을 가질 수 있습니다. 여기에 또 다른 큰 문제가 있죠. 테슬라의 주식은 하늘 높이 평가되어 있다는 것입니다. 최근 가격 조정 후에도 P/E 비율은 80입니다. 이에 비해 제네럴 모터스(GM)는 P/E 비율이 6.5입니다.
이처럼 고평가 된 테슬라는 투자자들에게 단순한 자동차 제조업체 이상이며 기존 업체보다 더 잘할 수 있다는 확신을 주어야 합니다. 투자자의 신뢰를 유지하지 못하면 주가가 현재 수준에서 더 떨어질 수 있습니다.
저는 테슬라를 유심히 지켜보고 있습니다.
테슬라는 전기차로 유명하지만 재생 에너지, 로보택시 및 로봇과 같은 유망 산업을 적극적으로 확장하고 있습니다. 현재 전기차 판매에서 대부분의 수입을 창출하고 있지만 앞으로 몇 년 동안 훨씬 더 많은 것을 기대할 수 있습니다.
그러나 주식을 사기 시작하려면 두 가지가 필요합니다.
첫째, 테슬라가 어려운 경제 시기에 계속해서 성잘할 수 있는지 확인해야 합니다. 특히 이 기간 동안 회사는 수익성을 유지해야 할 것입니다.
둘째, 주식을 사기 전에 밸류에이션 관점에서 더 나은 진입점이 필요합니다. 테슬라가 사업을 성장시키면 더 낮은 평가가 발생할 수 있지만 주가는 이 수준에 머물거나 더 하락합니다.
저는 이 두 가지 요소가 모두 충족되면 해당 주식에 대한 포지셔닝을 시작할 겁니다.
키 포인트
- 테슬라는 지난 몇 년 간 견고한 성능을 했습니다.
- 그러나 현재 주식을 사는 것은 위험해 보입니다.
- 투자자는 두 가지 조건이 충족되면 테슬라 주식을 사는 것을 고려할 수 있습니다.
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